ЧТО ЧИТАТЬ В ПЕЧАТНЫХ СМИ

Аналитики ЦБ включились в дискуссию о возможностях и рисках искусственного ослабления рубля. По их мнению, ослабление национальной валюты может иметь негативные последствия для российской экономики: ценовой демпинг не стимулирует рост качества и эффективности производства и мешает росту благосостояния населения.

По мнению экспертов Банка России, – авторы обзора «Валютный курс и конкурентоспособность экономики» отмечают, что оно может не совпадать с официальной позицией регулятора, – идея ослабления национальной валюты плоха по нескольким причинам. Как отмечает «Коммерсантъ», макропрогноз Минэкономики предполагает ослабление курса рубля до 68 руб./$ к концу 2017 года. Как подчеркивается в аналитической записке ЦБ, в политике занижения валютного курса «больше минусов, чем плюсов». В свою очередь укрепление валютного курса – это «нормальный процесс» для стран «догоняющего» развития, которые хотят уменьшить свое отставание, отмечают аналитики ЦБ. Впрочем, крепкий рубль содержит угрозы ускорения оттока капитала и роста импорта («Слабый рубль мешает росту зарплат и производительности»).

Как уточняет «РБК», первое негативное последствие, к которому приведет ослабление рубля, – торможение роста производительности труда. Слабая валюта поддерживает в основном трудоемкие (строительство, сельское хозяйство, госуправление), а не капиталоемкие отрасли (добыча и переработка сырья, производство оборудования, транспорт, торговля и логистика), так как последние больше проигрывают от роста цен на импортные инвестиционные товары в рублевом выражении. А трудоемкие отрасли, в свою очередь, характеризуются более низкой производительностью. Таким образом, слабая валюта «дотирует» отрасли с низкой производительностью труда, не позволяя ресурсам перемещаться в другие сферы, и тем самым «ограничивает производственные возможности экономики». Второй риск слабого рубля – низкий потенциал роста при появлении демографических ограничений. Он может возникнуть в трудоемких торгуемых отраслях (добыча сырья, металлургия, энергетика, химия, пищевая промышленность). В этом отличие России от Китая, где спрос на труд удовлетворялся приростом населения и урбанизацией. В-третьих, ослабление национальной валюты может сопровождаться низким уровнем жизни, так как трудоемкие производства обычно размещают в бедных странах, где труд дешевле. Наконец, четвертый риск – потенциальный рост технологического отставания («Четыре довода в пользу сильного»).

В документе также говорится, что валютный курс все равно укрепляется, но благодаря более высоким темпам роста цен (заработных плат – из-за конкуренции за труд со стороны неторгуемого сектора), замечает «Московский комсомолец». В России такое уже наблюдалось в начале нулевых, когда ЦБ проводил интервенции на валютном рынке по покупке валюты на фоне высоких цен на нефть. «В конечном счете в среднесрочной перспективе ценовая конкурентоспособность все равно снизилась и не зависела от политики Банка России», – подчеркнули аналитики, добавив, что речь идет только об искусственном занижении курса рубля. В случае изменения цен на нефть происходит равновесная корректировка валютного курса, вызывающая структурные сдвиги в экономике («В Центробанке предупредили о последствиях занижения рубля»).